4月25日，专注户外品牌的三夫户外(002780)公布2024年报，公司营业收入为8亿元，同比下降5.5%；归母净利润亏损2149万元，同比下降158.8%；经营现金流净额为2575万元，同比下降52.4%。其中第四季度，公司营业收入为3亿元，同比下降1.8%；归母净利润亏损3006万元，同比下降222.7%。

2025年一季报，公司营业收入为1.9亿元，同比上升14.5%；归母净利润为1267万元，同比上升2806.3%。

亏损主要受公司“松鼠乐园”项目等计提资产减值损失1.6亿元影响。扣除资产减值损失影响，三夫户外表现并没有那么差。

三夫户外是国内知名户外用品零售商，公司深耕户外数十年，曾主营户外团建、户外旅行及户外赛事，包括平谷国际半程马拉松等赛事，2021 年起从渠道经营向户外品牌经营转型，聚焦打造“自有+ 独家代理”品牌矩阵。

2024年，公司整体毛利率为56.7%，同比提升3.1个百分点；户外产品毛利率为61.5%，同比提升4.3个百分点。

根据国泰君安研报，近年来中国户外运动渗透率加速提升，2021-2024年中国户外鞋服市场规模CAGR约为21%。展望未来，对标发达国家，我国户外运动渗透率仍有较大提升空间(中、美、欧户外运动渗透率分别为28%、55%及44%)，预计2024-2029年中国户外鞋服市场规模CAGR将达到15%。

从主营业务来看，三夫户外运营自有品牌及独家代理品牌业务。公司自有品牌X - BIONIC 为瑞士高端专业户外品牌，尤其是在贴身紧身衣 产品方面具备较高知名度， 2021 年公司获得其中国区所有 权。 公司独家代理 意大利手工匠心传承鞋品CRISPI、北欧户外美学品牌Houdini 中国业务，并与 Klattermusen AB 成立合资公司，共同经营瑞典山系经典品牌攀山鼠的中国业务。

2024年，核心主业X-BIONIC品牌实现收入2.9亿元，同比增长34.91%，占公司总收入36%，增长主要得益于首次放开加盟。

截至2024年末，X-BIONIC共拥有24家单品牌店和26家户外渠道品牌专区。

随着专业运动品牌始祖鸟、lululemon获得中产阶级喜爱，收购国际户外专业品牌成为“拯救”本土运动企业的最直接方式。类似安踏旗下的高端户外品牌始祖鸟母公司亚玛芬体育，2024年为安踏带来36.7亿元利润，特步国际的发展同样是仰仗专业运动品牌，其收购高端户外专业品牌索康尼（Saucony）为首的高端市场业绩增长带动特步业绩。

近年来，三夫户外的传统经销业务营收呈下降趋势，合作品牌数量自2021年有所缩减后，稳定在300+，包括凯乐石、史丹利、哥伦比亚等。

受传统经销业务拖累，截至2024年末，公司存货及周转天数增加。2024年末公司存货为4.8亿元，同比增加20.7%，存货周转天数为455天、同比增加116天。

2024年9月，三夫户外拟向特定对象发行不超过777万股A股股票，募集资金总额不超过7300万元。募集资金将用于补充流动资金和偿还银行贷款。值得注意的是，此次发行对象为公司控股股东张恒，因此构成关联交易。预计发行完成后，张恒在公司的控股比例将从20.74%提升至24.46%。

2025年一季报显示，X-BIONIC实现营业收入7607万元，同比增长28%；HOUDINI实现营业收入2354万元，同比增长227.6%；CRISPI实现营业收入2485万元，同比增长20.5%。