近日，国内头部公募基金易方达基金披露2024年业绩全貌。公司实现营业收入121.09亿元，同比减少3.13%；净利润39亿元，同比增长15.32%。截至2024年12月末，易方达基金管理的公募基金规模合计20536亿元，较2023年末增长22.43%；剔除货币市场型基金后的规模合计14310亿元，行业排名第1。与此同时，明星基金经理张坤围绕市场周期波动、科技发展路径及价值投资逻辑对宏观经济、证券市场及行业走势展开分析。

3月31日凌晨，在易方达蓝筹精选混合（005827）2024年年报中，张坤表示，过去几年中国房地产市场经历深度调整，商品房销售额从2021年的18.19万亿元大幅下降至2024年的9.68万亿元，降幅近47%，这一变化不仅拖累经济增长，还通过去杠杆效应重塑了资本市场格局。

市场情绪也在此过程中呈现显著的两极分化——2024年30年期国债收益率从年初的2.8%降至1.9%，股票市场资金偏好转向类债券资产，北向资金更是出现成立以来首次年度净流出，与2021年市场极度乐观的预期形成强烈反差。张坤指出，这种极端波动反映出市场参与者往往陷入非理性的“非黑即白”思维陷阱，过度依赖线性外推，却忽视了企业发展中必然存在的曲折性，真正的增长往往存在于“非常好”与“非常差”的中间地带。

在科技领域，张坤观察到国内人工智能企业的快速进步，尽管这些企业并非最初市场热捧的对象，但其大模型技术已逐步缩小与国际领先水平的差距。张坤认为这印证了中国市场化机制的创新活力。

对于投资者而言，张坤主张以企业所有者的视角审视投资，关注自由现金流这一唯一可靠的回报来源，并认为当前中国优质上市公司的估值洼地可能正是信心修复的起点——无论是企业、居民还是国际资本市场的信心回暖，最终都将形成共振效应。他提醒，尽管市场短期报价充满噪音，但长期来看，治理能力卓越的企业与低估的优质资产终将回归其真实价值。

截至3月31日，张坤的在管4只基金中，易方达蓝筹精选混合最新合并规模为374.98亿元，任职年化回报10.38%；易方达优质精选混合（110011）自2012年9月任职以来，任职年化回报14.32%。

不过，亚洲精选股票（118001）自2014年4月张坤任职以来，任职年化回报则为3.26%；管理近5年的优质企业三年持有（009342），任职回报为-3.85%，任职回报排名658/1045。