3月19日，国信证券发表研究报告称，中国玉米进口量预估下修，全球大豆压榨量调增。

玉米：国内供需宽松顶部已现，玉米价格有望维持温和上涨。USDA3月供需报告将玉米2024、2025产季期末库销比环比调减0.13%至23.32%，其中，中国玉米2024、2025年度进口目标较2月预估进一步下调200万吨至800万吨玉米，最终中国玉米期末库销比环比减0.64%至64.27%。目前国内玉米价格已处于历史周期底部位置，中储粮自2024年12月起多次扩大收储，提振国内玉米市场，后续预计价格底部支撑较强。

大豆：南美丰产压力下预计上半年价格维持底部震荡，新季美国大豆减产或在今年秋季兑现。USDA3月供需报告中预计2024、2025产季全球产量维持、压榨量调增、期末库存略减，最终全球大豆期末库销比环比调减0.94%至29.67%；总体2025上半年全球大豆供应压力仍大，考虑到贸易政策扰动影响，预计价格维持底部震荡。当前豆系产品价格处于历史周期低位，2月美国农业展望论坛预计新季大豆种植面积同比减少4%，美国秋季产量或迎种植面积调减驱动，长期供求趋于收紧，有望支撑景气向上。

小麦：国内小麦新季预估增产，预计价格维持弱势，后续或随玉米中枢上移修复。USDA3月供需报告中2024、2025产季全球小麦产量、消费量环比调增，最终全球小麦期末库销比环比增加0.20%至32.24%。俄罗斯政府将2025年2月15日-6月30日的小麦出口配额设为1060万吨，同比减少63%；同时叠加出口关税上调，预计2025下半年俄罗斯小麦出口或将放缓，国际小麦价格或迎底部企稳。此外，中国小麦期末库销比环比调减0.99%至85.50%，国内整体供需仍较为宽松。

白糖：国内新季增产预期维持，供需宽松格局延续。巴西及泰国糖源充裕，全球供需短期维持宽松，虽有印度减产扰动，但总体预计原糖价格上行空间预计受限，在配额外进口利润转正情况下，后续进口到港仍将持续压制我国糖价。目前国内榨糖进度偏快、进口维持到港且春节后正处食糖消费淡季，供需格局较为宽松，工业库存维持增加，糖价预计维持震荡。我国农业部2025年3月报告继续维持国内2024、2025产季食糖增产104万吨预测。

鸡蛋：短期美国蛋价预计因禽流感走强，2025下半年供应或逐步恢复。国内鸡蛋供应预计宽松，全年蛋价压力较大。USDA3月供需报告预计2025年美国鸡蛋产量环比2月预估减产0.8%。中国当前鸡蛋供给较为充裕，卓创口径下全国2月在产蛋鸡存栏达13.06亿羽，环比+1.32%，同比+7.05%，预计鸡蛋市场后续供应将保持充足状态。