申万宏源：供给约束叠加需求改善 看好特钢成长空间
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财中社
周浩宇
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2025-03-14 11:37:37
3月14日，申万宏源发布2025年春季钢铁行业投资策略。文中展望2025年...
3月14日，申万宏源发布2025年春季钢铁行业投资策略。文中展望2025年，认为钢铁行业有三重因素有望促进行业格局改善。
1）供给端，政策限产+部分企业现金流压力推动行业供给加快出清。碳中和背景下，政策端明确钢铁去产量为中长期基调，节能降碳要求有望加快落后产能出清，供给端行业的兼并重组有望推动未来集中度的提升。
2）需求端，制造业需求有韧性，支撑板材和特钢景气度。宏观政策利好助力建筑需求企稳，同时制造业需求有较强韧性，未来仍然看好板材与特钢板块的盈利能力。
3）成本端，原料价格中枢下行，产业链利润分配趋于合理。西芒杜铁矿预期将于2025年投产，铁矿供给有较大增长，同时钢铁供给端承压制约铁矿需求，预计后续铁矿石价格中枢回落，推动钢企利润修复。
申万宏源分析认为，我国未来钢铁消费结构将从建筑业向制造业转移。同时中长期来看，能源、新基建、航空航天、国防等领域消费的特种钢材也成为钢铁消费的重要力量。
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