3月3日，德邦证券发表评论：AI+民爆技术赋能，推动老旧设备更新。①AI助推民爆发展。本次意见提出持续实施“机械化换人、自动化减人”工程，推动安全、成熟、可靠人工智能技术及装备在民爆生产线的应用，形成一批“数字孪生+”“人工智能+”“扩展现实+”等智能场景，要求到2026年底，遴选10个以上民爆行业数字化转型典型案例和“工业互联网+安全生产”应用案例；到2027年底，智能制造能力成熟度达3级及以上的企业超过50%，关键工序数控化率达到90%，推动民爆工厂无人化进程。②老旧设备更新加速。本次意见提出省级民爆行业主管部门要重点推动实际投产运行超过10年且未进行系统性技术改造的生产线和现场混装炸药地面站实施改造；对未实施改造的，要每年组织专家开展安全性评估论证确保安全。到2027年底，所有产品生产线和现场混装炸药地面站实现无0类专用生产设备；工业炸药生产线所有危险等级为1.1级工房（含中转站台）、基础雷管装填生产线接触危险品的工序、工业雷管装配生产线接触基础雷管和成品雷管的工序现场实现无固定岗位操作人员，整体推动老旧设备更新，利好民爆设备制造厂商。

行业重组整合加速，产品结构持续优化。①产品格局持续优化。根据中爆协，2024年生产企业工业炸药产量为449.37万吨，其中混装炸药产量为166.34万吨，占比为37.02%，已完成《民爆行业“十四五”安全发展规划》的要求。本次意见提出继续压减包装型工业炸药许可产能，稳步提升企业（集团）现场混装炸药许可产能占比，混装炸药占比有望进一步提升。根据中爆协，2024年工业雷管产量为6.72亿发，CR5为43.6%。本次意见提出优化产能许可管理措施，动态调整电子雷管产能，支持高品质、高附加值产品应用，大力推进无起爆药雷管技术，实现雷管生产零污染，充分利好雷管头部企业发展。②政策推动集中度提升。近年来龙头收并购加速，如2024年10月江南化工拟并购红旗民爆35.97%股权，2025年2月广东宏大完成收购雪峰科技21%股权。此前工信部推动民爆行业整合加速，提出到2025年末，行业的CR10将由2020年的49%提升至60+%，根据中爆协，2024年生产企业工业炸药产量CR10为66.3%，目前已达到规划目标。本次意见提出鼓励民爆企业跨地区跨所有制重组整合、开展产业链整合，打造自主可控的产业链和供应链。鼓励构建区域营销平台，优化销售场点布局，支持区域销售企业之间及同上下游企业重组整合，未来行业集中度有望进一步提升。

海外市场空间广阔，政策推动龙头出海。本次意见提出推动民爆企业加强国际合作，积极参与“一带一路”建设，以矿山、高铁、电力等企业“走出去”为牵引，支持优势民爆企业到海外投资建设生产基地和开展一体化服务。鼓励民爆企业积极开发国际市场，扩大工业电子雷管等民爆产品出口规模。鼓励国内民爆企业与国际先进民爆企业合作，引进先进技术或联合开展研发，引入先进管理模式或人才，增强国际竞争能力。根据QYResearch，2023年全球民爆物品市场规模1230亿元，约为国内市场的三倍。国内民爆龙头纷纷出海，例如雅化集团（津巴布韦锂矿项目、纳米比亚达马拉兰矿区项目）、江南化工（纳米比亚罗辛铀矿采矿一体化项目），广东宏大（以塞尔维亚为基本盘，重点布局中非和南美区域）、易普力（纳米比亚湖山铀矿钻爆施工项目）。未来国内民爆企业有望跟随“一带一路”倡议持续出海打开成长空间。