歌礼制药（01672）2018年作为港股“18A第一股”上市，专注抗病毒、代谢性疾病（如非酒精性脂肪性肝炎MASH）及肿瘤药物研发。上市初期市值曾达157亿港元，后因核心丙肝药物戈诺卫市场竞争失利、管线收缩等，2024年上半年营收归零，市值一度跌至不足8亿港元，股价触及历史低点0.76港元。

2024年，歌礼制药经历战略调整，砍掉6条非核心管线，聚焦MASH与肥胖症药物研发。财报显示，公司2024年上半年净利润亏损1.3亿港元，但通过持续回购（累计近2亿港元）及现金储备（约21亿元人民币）稳定投资者信心。

自2024年8月底启动转型以来，歌礼制药股价从0.76港元低位强势反弹。2025年2月20日，其宣布口服GLP-1受体激动剂ASC30的Ib期临床数据亮眼，单日上涨34.45%，收盘价6.44港元，创三年新高；2025年涨幅达96.01%，成为港股减肥药概念龙头。

在核心产品方面，公司积极布局。ASC30为全球首款兼具口服与皮下注射的小分子GLP-1药物，Ib期数据显示，28天治疗使肥胖患者体重平均下降4.3%-6.3%（安慰剂组仅0.1%），对标礼来在研药物Orforglipron，预计2025年3月底完成更高剂量队列研究。ASC47为脂肪靶向THRβ激动剂，减重同时保留肌肉，与司美格鲁肽联用在小鼠模型中疗效显著，IIa期顶线数据拟于2025年Q2公布，有望成为同类首创。

资料显示，全球减肥药市场规模预计2030年将达1300亿-1500亿美元，港股多个企业争相布局。来凯医药LAE102注射液I期临床进展顺利，年内涨幅超35%；信达生物GLP-1/GCG双激动剂玛仕度肽上市申请获受理，拟2025年上半年获批；派格生物（核心产品PB-119）、银诺医药等拟登陆港股，进一步扩容赛道。

歌礼制药凭借MASH与肥胖症双赛道布局，或迎来“第二增长曲线”。但面对礼来、诺和诺德等国际巨头，其临床推进与商业化能力仍需验证。市场分析指出，若ASC30及ASC47后续数据稳健，公司估值有望进一步释放。

2月24日，歌礼制药收于5.93元/股，单日跌幅1.66%。