股权激励股份刚解禁，天佑德酒（002646）高管就迫不及待套现。1月22日，天佑德酒发披露董事、高级管理人员预减持股份公告，万国栋、鲁水龙、范文丁、冯声宝、郭春光、赵洁合计计划减持62.5万股即0.13%的股份；以1月23日收盘价9.47元/股计算，拟减持部分价值590万元。

这些拟减持股份大都来自公司2023年限制性股票激励计划，冯声宝拟减持股份还包括以集中竞价方式买入的股份。

2023年限制性股票激励计划第一个解除限售期限售条件已达成，2023考核年度目标值的营收收入11.76亿元，天佑德酒以12.1亿元达成目标，解除限售的股份于2024年12月23日上市流通，刚流通一个月，6位高管“迫不及待”立刻计划减持。

2023年8月23日股票激励计划公告时，公司股价14.1元/股，授予价格为7.12元/股，截至1月23日收盘，股价已缩水32.8%至9.47元/股，但较授予价格仍然有30%以上的浮盈，六位高管计划减持部分仍然可以录得近150万元的收益，也难怪高管们仍然坚决选择减持。

《财中社》观察到，公司减持的6位高管中，5位同中国劲酒有关联。万国栋曾任劲牌有限公司外部酒业管理中心总经理，鲁水龙曾任劲牌有限公司区域营销总监，冯声宝曾任劲牌有限公司保健酒技术部部长,劲牌有限公司国际事业部总经理,劲牌(香港)有限公司董事。而范文丁曾任西藏纳曲青稞酒业有限公司（下称“纳曲酒业”）总经理，赵洁兼任纳曲酒业董事。

纳曲酒业是由天佑德酒同中国劲牌合资成立的公司，致力于将青稞酒这一品类推向全国，把纳曲青稞酒打造成为中国健康白酒的典型品牌。2019 年，劲牌持有天佑德酒3%股份，成为其战略股东，市场曾有传言中国劲酒意图通过收购天佑德酒借壳上市，随后被否认。

2023年，天佑德酒收购劲牌手中45%的纳曲酒业股权，后者成为天佑德酒全资子公司，天佑德酒和劲酒越来越“泾渭分明”。

天佑德酒是青稞酒行业龙头企业，被誉为“中国青稞酒之源”，主要从事青稞酒的研发、生产和销售，主营“天佑德、互助、永庆和、世义德”等多个品牌青稞酒。

西南证券研报认为，青海经济复苏弹性十足，旅游消费蓄势待放，青稞酒作为青藏文化代表，将充分受益旅行消费复苏，不过天佑德酒的净利润反而近乎腰斩。

《财中社》发现，天佑德酒增收不增利。公司2024年前三季度营收9.9亿元，同比增长4.9%；归属于母公司股东的净利润5745万元，同比大幅缩水45.8%。早在2019年，天佑德酒的净利润跌破亿元大关，长期在千万元级别浮动，2020年更是巨亏1.2亿元。

青稞酒行业消费能力尚未复苏，据2024年上半年财报，天佑德酒期末存货高达14.2亿元，在产品和库存商品分别高达10亿元、2.4亿元。近年来公司存货呈增长趋势，2023年年末存货为13.5亿元，而2020年年末仅9.7亿元。

天佑德酒面临存货堆积、产能过剩的问题。《财中社》发现，2024年上半年，天佑德酒及旗下西藏阿拉嘉宝的设计产能分别1.5万吨、2500吨，但实际产量分别仅7073吨、182吨，产能利用率不足50%。销售量仅为8795吨，天佑德酒成品酒余量4287吨，半成品则为5.7万吨。

2023年全年公司设计产能为3.5万吨，产能利用率亦不足50%。

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