财中社1月21日电 大同证券发布资产配置报告。

红利策略契合价值投资本质，长期可以穿越牛熊

红利策略指数长期表现穿越牛熊。无论是A股的中证红利指数，还是美股的标普高股息贵族指数，长期表现来看，均可以穿越牛熊。

红利策略指数契合了价值投资的本质。红利策略的核心是高股息选股，而高股息的内涵是高分红率、高ROE和低PB。这就使得投资组合在估值具有一定安全边际的情况下，要求企业可以稳定的盈利，而且愿意拿出高比例的利润进行分红。这契合了价值投资的本质。

2025年，继续看好红利指数的配置机会

红利指数股息率处于高位，估值水平合理偏低。截至2015年1月14日，中证红利指数的股息率为5.96%，处于2019年以来82.5%的高分位水平；PB估值为0.76，处于2019年以来48%的合理偏低估的水平。

政策端维度，国家鼓励上市公司分红，叠加市值管理并购重组概念的加持。随着“新国九条”及资本市场“1+N”政策的持续推进，2024年以来，在年中披露分红的上市公司数量接近1000家，较往年大幅增加。而这一趋势，预计将在今年继续延续。同时，市值管理、并购重组等系列政策也推动了央企为代表的红利指数投资价值的抬升。

资产资金端维度，红利资产股息溢价处于高位，将会吸引各类资金进行配置。目前，10年期国债收益率在1.6%上下，红利指数股息率为5.96%，红利指数股息率相对10年国债收益率的溢价超过了3%-3.5%的常态化水平，会吸引市场上的存量交易配置类资金及增量的养老保险资金进行配置。

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