财中社1月21日电 兴业证券发布交通运输行业2024年12月快递月报。各快递公司公告2024年12月运营数据。

1、快递行业：1）业务量：预计为172.1亿件，同比+21.6%（（值为为14.9%）、环比持平。社零增速为+3.7%，网购实物商品零售额增速为+2.3%，电商渗透率为28.2%、同比-0.4%；2）单票收入：预计为7.82元/件，同比-2.9%、环比-5.9%；3）收入：预计为1345.4亿元，同比+18.1%。

2、电商快递：圆通/韵达/申通，1）收入分别为60.44、46.96、45.51亿元，收入增速分别为+16.8%/+7.4%/+22.1%；2）业务量分别为26.45、23.19、22.52亿件，件量增速分别为+23.5%/+18.9%/+31.7%（行业增速为+21.6%）；份额分别为15.4%/13.5%/13.1%，环比分别+0.6/+0.3/+0.4%；3）单价分别为2.29元/2.03元/2.02元，同比分别-5.5%/-9.4%/-7.3%，环比变化分别为持平/持平/-0.06元。

圆通：量价平衡能力表现较好，旺季价格保持稳定，同时份额同比、环比均有提升；韵达：2024年以来件量增速、量价平衡能力均有明显改善，网络韧性足；申通：2024年件量增速行业领先，份额快速提升，旺季量价表现稳定。

3、顺丰：1）总收入264.37亿元，同比+12.3%；2）速运物流业务收入196.36亿元，同比+8.6%；业务量13.5亿件，同比+19.5%、环比+5.7%；份额7.8%，同比-0.1%、环比+0.4%；单票收入14.55元，同比-9.1%，环比-0.17元；3）供应链及国际业务收入68.01亿元，同比+24.6%、环比+6.37%。

投资建议：

1、电商快递：基于短期需求和竞争烈度有支撑，推荐关注电商快递的短期超调机会。展望2025年，1）需求预计仅略弱于2024年：①内需有望持续受益于政策支持，②轻小件和退换货需求仍在增加；2）竞争强度预计强于2024年，但明显弱于2020年：①头部企业短期份额诉求强化，但不足以激化矛盾，②政策对行业低价保持常态化管控。同时，良性价格竞争有利于清晰化、快速化行业竞争格局。中长期投资值景广阔，包括快递正外部性带来的中长期需求，以及格局向好后的戴维斯双击，推荐关注通达短期超调带来的安全边际，特别是数字化营销能力向好的标的。

2、顺丰：收入端，在大环境承压下，得益于公司差异化服务能力和产品力提升，收入稳健增长。后续建议重视运营变革进化带来的产品创新空间以及顺周期消费回暖的机遇。成本端，运营变革虽然值期有曲折，但目值正开始兑现降本增效效果，后续成本和费用仍有不少改善空间。此外，随着公司发展逐步完善成熟以及后续有望多平台发展，预计公司分红比例长期有进一步提升空间。

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