浙江嘉特保温科技股份有限公司（下称“嘉特股份”）2024年12月与浙商证券（601878）签署上市辅导协议，并于近日向浙江证监局提交了上市辅导报告，公司拟在北京交易所上市。

嘉特股份成立于1996年5月，注册资本5000万元，注册地址为平湖市独山港镇，法人邱靖涛直接持有32.7%的股份，共计持有34.8%，为公司的控股股东。

目前，嘉特股份在新三板挂牌，证券代码为874532。东方财富Choice金融终端显示，在挂牌日2024年9月26日，嘉特股份共有11位股东，其中邱氏家族占据了半壁江山，其余股东包括公司现任董事和离任监事等人以及员工持股平台。

值得一提的是，A股上市公司爱仕达（002403）位列嘉特股份的第四大股东，持股比例为13%；而且，根据公开转让说明书，爱仕达在2016年10月入股时曾经与嘉特股份及原股东签订有“股权回购条款”“反稀释条款”“随售权”“一票否决条款”等，但“一票否决条款”于2020年7月被删除，其他特殊约定也随后被删除。

《财中社》发现，近年来，嘉特股份呈现增收不增利的趋势，且其高新技术企业资质存在瑕疵，与竞争对手相比也毫无优势可言。

净利润下滑，高新技术资质存疑

嘉特股份近年来呈现明显的增收不增利现象。东方财富Choice金融终端显示，2021-2023年，嘉特股份的营业收入分别为7.68亿元、8.4亿元和10.15亿元，其中2022-2023年的同比增速分别为9%和21%；归母净利润分别为5546万元、8566万元和8363万元，其中2022-2023年的同比增速分别为54%和-2%。

由以上数据可以看出，嘉特股份2023年营业收入增幅要高于2022年，但当年净利润却出现了小幅的下滑，公司持续盈利能力有待商榷。

此外，嘉特股份的高新技术企业资质存疑。根据公开转让说明书，“公司系一家专注于保温及非保温容器研发、设计、生产及销售的国家级高新技术企业”；企查查也显示，嘉特股份2023年12月被评定为国家级高新技术企业。但是，截至目前，嘉特股份明显不符合高新技术企业研发人员占比不低于10%的规定，公开转让说明书显示，截至2024年7月，公司员工总数为2074人，其中技术人员为198人，占比为9.55%。也许公司在评定时符合高新技术企业的规定，但起码截至公开转让说明书签署之日其不符合相关规定。

而且，在嘉特股份的2074名员工中竟然没有一名博士，硕士也仅有2名，本科72名，占比也仅3.47%，公司大部分员工（占96.43%）的学历都是专科及以下，这种学历分布很难与“高新技术企业”的资质相联系。

在公开转让说明书中，嘉特股份列出了几家竞争对手或者可比公司，其中包括在A股上市的哈尔斯（002615）和嘉益股份（301004）。然而，《财中社》发现，无论从体量还是从盈利能力来看，嘉特股份都不占优势。

无竞争优势可言

根据东方财富Choice金融终端的数据，2023年，嘉特股份、哈尔斯、嘉益股份的营业收入分别为10.15亿元、24.07亿元和17.75亿元，归母净利润分别为8362万元、2.5亿元和4.72亿元。无论是营业收入还是归母净利润，嘉特股份在三家中都是垫底的存在。

其次，从销售毛利率来看，当年，三家公司的销售毛利率分别为26.2%、31.2%和40.7%，也就是说，嘉特股份再次垫底，对此公开转让说明书表示，“报告期内，公司毛利率与同富股份、安胜科技以及哈尔斯较为接近，低于嘉益股份，主要原因系公司客户结构、产品结构与 嘉益股份客户结构有所差异。同时，嘉益股份客户集中度高于公司。”

最后，从研发投入及占比来看，2023年，三家公司的研发投入分别为3709万元、9548万元和6700万元，哈尔斯和嘉益股份均要高于嘉特股份，甚至是其两三倍之多。

换句话说，业绩表现（营业收入和归母净利润）“更优秀”的两家竞争对手，反而“更努力”（研发投入更多）。长此下去，肯定会挤压嘉特股份的市场空间。

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