12月27日晚间，开源证券披露《招股说明书（申报稿）》。自2023年3月开始闯关IPO的开源证券，提交给深交所的申报稿已有5份，IPO期间两度因材料过期而被中止。

闯关并不顺利的开源证券2024年还出现了诸多问题。10月，证监会通报了证券公司投行业务内部控制及廉洁从业专项检查情况，对违规问题多、情节严重的开源证券采取暂停公司债券承销业务6个月的行政监管措施。

此外，开源证券的IPO承销保荐业务也遭遇重挫，2024年，开源证券保荐项目撤否率76.47%；此前已保荐上市的IPO项目也有出现业绩“变脸”现象。投行业务与债券承销业务同时受挫，开源证券的闯关道路再添“崎岖”。

再发申报稿 继续闯关IPO

2023年3月，开源证券IPO申请获受理，期间两次因资料过期变为“中止”状态。

本次申报稿显示，开源证券拟发行不超过11.5亿股，每股面值1元，占本次发行后公司总股本的比例不超过20%，发行后总股本不超过57.7亿股。公司表示，本次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充公司资本金，优化资本结构，增加公司营运资金，扩大业务规模等。

2021-2023年及2024年上半年（报告期），公司营业收入分别为27亿元、26.4亿元、30.6亿元和12.4亿元，净利润分别为5.3亿元、5.1亿元、6.2亿元和2.8亿元。截至2024年6月30日，公司总资产552亿元，归属于母公司所有者权益172.8亿元。

与此同时，公司担任主承销商完成的债券承销数量分别为123单、129单、163单和70单，主承销金额分别为457.3亿元、606.1亿元、636.7亿元和327.1亿元。

《财中社》发现，开源证券第一大股东陕西煤业化工集团有限责任公司持股58.8%，第二大股东广州市瑞源投资有限公司持股13.79%，第三大股东陕西财金投资管理有限责任公司持股11.35%。

申报稿显示，2023年，开源证券董事长、总经理李刚薪资282万元，副总经理、董事会秘书县亚楠215万元，首席风险官薛军荣205万元，合规总监丁海筠256万元。2023年董监高薪资总额占公司利润总额3.65%，相比2022年的5.15%下降1.5个百分点。

相较于2022年，李刚的薪资有所上涨，但在2024年7月，开源证券董事长、总经理李刚与时任分管债券业务公司高管杨彬被证监局采取了监管谈话的行政监管措施。

内控问题与业务受挫

2024年10月18日，中国证监会在官网披露《对开源证券股份有限公司采取暂停债券承销业务措施的决定》以及《关于对李刚、杨彬采取监管谈话措施的决定》。

决定书中指出，开源证券在个别公司债券项目中未勤勉尽责，导致募集说明书中存在误导性陈述；承销多项绿色债券时未审慎核查把关，造成债券发行人依托虚假、无收益或有明确资金来源且即将建成等项目违规融资、重复融资，约定用于绿色项目的资金被挪为他用；多个投行项目中质控核查把关不严。

对于上述问题，中国证监会决定在2024年10月17日至2025年4月16日期间，暂停开源证券债券承销业务。此外，李刚作为总经理、杨彬作为时任分管债券业务公司高管，对相关违规行为负有责任，中国证监会决定采取监管谈话的行政监管措施。

据《财中社》检索，近一年开源证券已8次被陕西证监会采取监管措施，如11月13日郜鼎因相关项目核查问题被监管谈话。

除了被证监会点出的内控问题外，开源证券的IPO承销保荐业务情况也在佐证这些问题的存在。

2024年开源证券的IPO承销保荐业务数量大幅下滑，东方财富Choice数据显示，2024年，开源证券保荐项目17家，主动撤回13家，撤否率已达76.47%。相比2023年，开源证券保荐项目29家，撤否率仅为6.9%。

另外，此前已保荐上市的IPO项目出现业绩“变脸”现象也需要注意。其中花溪科技（872895）上市当年营业收入同比下降43.32%，扣非归母净利润同比下降92.86%；国际复材（301526）上市当年扣非归母净利润同比下降58.19%。

中证协官网显示，2022年至今有6名开源证券保代被处罚。2022年，开源证券被中证协评为B类投行。2023年，开源证券评级降至C类。

北交所此前发布实施了以上市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价指引。其中，保荐机构存在因发行人欺诈发行、上市三年内财务造假等重大违法行为被立案的，在评价中一票否决，评价结果评定为C类。

2024年投行业务与债券承销业务同时受挫，开源证券闯关IPO依旧面临挑战。

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